军用钛材产业爆发前夜，钛金属的布局机遇 1、全球钛行业发展格局· 产业链国家分布：全球钛行业自上世纪50年代发展，目前仅美国、俄罗斯、日本、中国形成全钛产业链体...

来源：雪球App，作者： 暴躁研究猿，（https://xueqiu.com/3018261768/328870393）

1、全球钛行业发展格局· 产业链国家分布：全球钛行业自上世纪50年代发展，目前仅美国、俄罗斯、日本、中国形成全钛产业链体系，从矿到冶炼、加工再到应用。日本以民用为主，如眼镜、手表、医疗等领域；俄罗斯专注深海海洋耐蚀钛合金研发，60年代末就造出全钛核潜艇；美国侧重航空航天，进行航空发动机、战斗机等钛核心研发；中国钛行业源于两弹一星，后推广至化工，近年军工带动行业增长。· 中国钛行业发展历程：中国为应对美国核威慑发展钛行业，60年代末组建宝钛集团生产两弹一星相关钛合金及稀有金属零部件。80年代起，在全国钛领导小组等推动下，花20年推广钛在化工冶金的应用。2000年后，受911事件、4万亿拉动及国际航空影响，众多行业加入钛行业，引进设备完善军工钛型号研发。2019年成为军工钛行业元年，此后军工增长超30%。2、钛的应用领域及需求变化· 应用领域分布：钛主要有三大应用领域，90%的钛矿用于钛白粉生产，5%用于金属钛加工（从高钛渣到海绵钛，再熔铸生产钛加工材及合金材料），另外5%用于电焊条包皮。但自2019年军工行业拉动后，各领域需求占比发生变化。· 需求增长情况：2019年前钛用量不足10万吨，之后因军工拉动每年以30%增长，2024年国内钛产量达17万吨，预计2025年突破20万吨，海绵钛产量达25万吨。宝鸡成为全球及中国钛加工中心，有近1700家钛企业，其中660家做钛加工，宝鸡钛产量占中国70%、全球35%左右。目前化工仍占金属钛需求50%，但随着军工钛需求爆发，其占比下降，剩余需求主要来自军工及体育休闲等行业。· 钛白粉影响：2019年前钛白粉占行业需求85%，对钛金属价格影响大。其主要用于涂料、油漆、造纸和化妆品等，曾因房地产影响需求，产能过剩。后因磷酸铁锂发展，钛白粉企业将硫酸铁副产品转化为磷酸铁锂获利，虽利润现下降，但仍对钛行业发展有重要影响。3、钛矿价格波动及影响因素· 历史价格波动：2010 - 2011年行业供需平衡，2011年3月 - 2012年受国内环保及海外企业关闭影响，钛矿价格上涨；2012年6月 - 2016年5月，因房地产不景气，钛白粉需求差，价格下跌；2016年5月 - 2017年8月，供给侧改革及房地产带动钛白粉需求，价格急剧上涨；2017年8月 - 2020年5月，房地产调控致钛白粉下游需求差，价格走弱；2020年初 - 2022年，疫情致企业停产，全球钛矿供应减少，价格大幅上涨；2022年至今，俄乌战争致乌克兰钛矿产出减少、军工用钛量爆发式增长，且国内新产能释放，开工率高位，价格高位运行，矿利润超百分百。· 未来价格展望：钛矿储量丰富，全球储量约10亿吨，但因开采复杂成本高，可开采量有限。未来3 - 5年，受军工拉动，如台海局势促使歼20、航母等装备对高端海绵钛需求大增，预计船舶用钛量今年超3万吨，钛矿价格稳中有涨。同时，3C产品、氢能电池等新应用领域对高端海绵钛需求增加，将支撑钛需求，但工业级海绵钛需求或平稳或下降，高端与中低端原料差价将拉大。· 定价权变化：过去钛矿定价受澳大利亚等国外矿主控制，因我国高端钛白粉及金属钛依赖进口，其掌握话语权。现随着国产化进程加速，我国头部企业如安宁股份、龙蟒佰利、攀钢钒钛逐渐摆脱国外矿束缚，未来钛矿价格或主要由这三家上市公司控制，但因它们在海绵钛熔炼锻造环节产能不足，短期内价格涨幅有限。4、钛行业供给情况· 全球供给格局：全球钛矿供给中，中国每年进口约400多万吨，自产约300多万吨，总需求近800万吨。进口来源中，40%左右来自塞拉利昂，23%来自肯尼亚，澳大利亚占20%左右。全球钛矿开采有向非洲转移趋势，澳洲矿渐枯竭，肯尼亚有全球最大钛铁矿床，储量约2.5亿吨，印度南部发现滨海沙矿，年产量约140万吨，北美地区美国、加拿大产量近年在6万吨左右。· 国内供给情况：国内钛精矿主要供应商有龙蟒攀钢、龙佰集团、攀钢集团安宁等。龙蟒攀钢2024年钛精矿产量约150万吨且全部自用，预计十四五末钛精矿产量达250万吨；龙佰集团具备铁精矿1340万吨、钛精矿170万吨生产能力；攀钢集团安宁2024年钛矿产量约50万吨，占国内15%开放资源，且全部外销，在钛白粉市场举足轻重。此外，国内红格南矿是储量最大的钒钛磁铁矿，有重要战略意义，部分企业在哈密等地开采新矿。· 冶炼产能情况：从冶炼端看，海绵钛、钛白粉与矿的比例约为2.33吨矿出1吨钛白粉，4吨钛精矿出1吨海绵钛。海绵钛生产高耗能，一吨海绵钛耗电约2.5万度，电价占成本三分之一，且对矿杂质要求高，需氧化钙加氧化镁小于等于1.5 。部分企业在寻找新矿源，如宝钛等企业在新疆哈密开采，新疆湘润可配套生产钛砂、海绵钛等产品。5、军工领域钛材需求· 国内军工需求：国内军工用钛量未来几年将爆发式增长，因台海局势等因素，众多军工装备对钛材需求大增。如腾飞20B预计未来几年约300架，每架用钛约33吨；运20约140架，每架88吨；轰6K每架50 - 80吨；航母一艘用钛约2000吨，舰载机歼15、歼16每架三四十吨，一艘航母配50架；全钛核潜艇一艘用5000吨左右钛。此外，单兵作战系统如枪的消音器、头盔支架等也开始大量用钛，从今年下半年起需求增长。· 国际军工需求：美国每年钛材需求约4万吨，70%用于航空，其中军工占4万吨的70%，军机与民机占比分别为60%和40%。日本每年消耗1.5万吨钛，主要为民用，出口7000吨，国内用7000吨。俄罗斯原本钛合金产量约2.5 - 3万吨，俄乌战争后增至5万吨，部分从国内进口。国际军工钛材采购有严格限制，美国军工钛材由三家企业控制，不允许外国企业参与。· 国内供应企业：国内战机钛材供应主要由西部超导和宝钛垄断90%以上份额，西部超导提供棒材，宝钛提供航空薄板。棒材需求大，下游有七家上市公司用超导棒材生产锻件、模锻件、紧固件等零部件，板材主要用于蒙皮等。行业存在内部保护体制，民企难进入军工钛材领域，以防价格体系混乱。6、民用航空及海洋领域钛材需求· 民用航空需求：中国C919今年计划生产50架，但70%材料依赖进口，主要从俄罗斯进口，因国内宝钛、超导等企业材料在稳定性、批次稳定性方面与国外有差距，尤其在结构件、发动机部件等方面。波音、空客部分钛材原50%从俄罗斯采购，后关系变化，宝钛等企业可替代俄罗斯20%份额，其余从日本、欧洲等采购。全球民用航空领域对钛材需求稳定，如波音787和空客A380一架用钛约100吨。· 海洋领域需求：海洋领域钛材需求集中在深潜器、全钛核潜艇、航母、052D及055大驱等装备，用于换热、深海管路、甲板等部位。今年海洋领域钛材需求预计超3万吨，增速达100%。供应方面，主要由武船、江南造船厂等以马伟明团队为核心进行研发生产，材料供应集中，中低端材料由宝鸡民营企业提供，大型材料主要来自西部材料、宝钛、湖南湘投等，其中西部材料在大型材料供应上占比较大。海洋领域钛材单价及盈利约为航空领域一半。QAQ:请预测一下2025年及未来几年国内军工战机的需求量以及增长情况，同时拆分一下国内民用航空（波音、空客、C919）、航空航天、海洋领域对钛材的需求情况A:因部分信息保密，只能提供大概数量和每架用钛重量。未来几年，腾飞20B预计300架左右，每架约33吨；运20预计140架左右，每架约88吨；轰6K每架用钛在50 - 80吨。航母预计25艘，前15 - 16艘每艘用量约30吨，一艘航母配50架战机，另有25架备用。深潜器约四五十艘，每艘SUV项目用钛约400吨。全钛核潜艇一艘约用5000吨钛。此外，枪的消音器、头盔支架、机针、军用匕首、水陆两栖战车、防弹披挂装甲等因武器轻量化和单兵作战系统，从今年下半年开始启动用钛生产，量也非常大。从军工来说，未来两三年需求呈爆发式增长。前几年处于选型阶段，2019 - 2023年有增长，2023年到现在因反腐和型号更替转变，部分用低成本钛材替代高成本材料，总体需求达几万吨。Q:国际军工对钛材的需求情况A:美国航空钛材70%用于航空，全球一年约4万吨需求，其中70%用于军工，民机占军工需求的40%左右，军机占60%左右，如F22及新型导弹等消耗钛材。日本一年消耗1.5万吨钛，主要用于民用，出口7000吨，国内用7000吨，应用于建材、日用品、高尔夫、汽车高端消音器、高端杯壶、寺庙钛制用品开发和海水淡化等。俄罗斯原来钛合金年产量约2.5 - 3万吨，因俄乌形势产量增加到5万吨，80%自己生产，部分从国内进口。Q:请对比一下国内去年和今年军工钛材产量情况A:去年相比稍差，因反腐和转型，新订单基本在去年11月后才开始下，此前航空、航天处于停滞状态。去年船舶用量较大，新的型号如航母、潜艇、深海军工装备使船舶用钛量超过万吨，今年将从1万吨增长到3万吨，明年将从3万吨增长到5万吨。Q:美国会不会从俄罗斯或中国购买军用钛材？A:这是不允许的。美国军工认证不允许有外国企业（包括中国香港以外的企业）存在。美国只有PCC、RTI和ATI三家企业控制所有军工钛材的生产，其他企业不允许参与。Q:中国军工未来几年是否能保持50%的开采增长？A:就近三五年来看是可以的。一方面我国从防守转为进攻，需要做好战斗准备；另一方面今年反腐结束，新的型号定型，未来走势逐渐清晰。从需求来看，055大驱有16艘，052大概三四十艘，一艘航母用钛约2000吨，后续航母需求会增加；舰载机歼15、歼16一架约三四十吨，一艘航母大概用50架；还有歼35等机型，每周有30吨左右的开采需求，数量约300架；运20两三年内要批产；C919今年计划生产50架，虽然目前70%仍依赖国外进口，但整体需求较大。Q:C919的钛材是从国内解决还是进口？如果进口，是从俄罗斯吗？A:C919主要还是进口俄罗斯的钛材。因为宝钛等国内企业的超导材料在航空应用中存在不稳定的情况，俄罗斯原料生产的产品批次稳定性更好，比如俄罗斯生产100根材料每根都可用，而国内宝钛的产品可能85%可用。在结构件、发动机以及航空铆钉等方面，国内与国外的差距更大。Q:大飞机民航对钛材的要求比战机更高、更难搞定，这种理解正确吗？A:这种理解是正确的。大飞机搭载几百人，需要进行长时间疲劳实验，还要考虑人民安全和适航证等问题，并且受到欧美卡脖子；而战斗机未来多为无人或单人操纵，战备时间短，一架飞机存活时间基本不超过一两个小时，对其要求相对粗糙，核心也比较简单，更容易生产。Q:市场研报称波音空客以前50%由俄罗斯供应，现在关系不好后由中国宝钛供应，这种说法靠谱吗？A:这种说法不太靠谱。宝钛只是合作供应商，只能部分替代俄罗斯一小部分。波音空客主要还是从日本以及和他们关系较好的欧洲国家采购。如果不从俄罗斯采购，其中20%左右会从宝钛采购。除宝钛外，国内的湖南湘投、超导、西部材料等企业也在推进相关业务，贵州航宇拿到了罗罗波音的认证。不同企业在不同产品上有优势，宝钛在板材航空领域首屈一指，认证最全。Q:以前波音和空客50%从俄罗斯采购，现在是和俄罗斯完成脱钩了，还是依赖程度只是下降了？A:波音还在从俄罗斯采购，只是份额变小了。因为这种合作体制已经形成多年，而且波音在俄罗斯共青城还有航空零部件加工企业，不仅依赖俄罗斯的材料，还依赖其深加工的高精度航空零部件，所以很难一次性甩开对俄罗斯的依赖。Q:全球钛需求计算似乎存在矛盾，该如何理解？A:实际上中国在钛需求方面一家独大，去年中国钛需求约16万吨，出口3万吨，进口1万吨，国内需求约15万不到16万吨。从今年开始，军工需求自19年起呈爆发式增长，预计今年军工需求增长30%以上，相关企业报表在二季度后会有所体现。Q:美国、俄罗斯、日本、欧洲等国家和地区的钛需求增长情况是否会像中国一样快？A:美国认为钛是高端材料，不会用于做杯壶等造成资源浪费；俄罗斯认为钛只能用于军工，做导弹、战机等；日本只能做民品，如眼镜、表等。这些国家在过去六七十年发展非常稳定，美国、欧洲专注于各自细分的高端领域。正常情况下国外需求很稳定，基本没什么变化，但俄乌战争使美国每年多出两三万吨消耗。而中国为实现国产化，民用和军工都做，从五年七年前开始成为产钛大国和用钛大国，但仍以中低端民用为主。Q:中国战机需求有三五十个点的增长，其供给是否主要由西部超导和宝钛两家垄断90%以上份额，其他企业参与较少？A:超导供应棒材，宝钛供应航空薄板。棒材需求最大，有七家上市公司如无锡派克、贵州航宇、三角防务、中航重机等用超导棒材进行锻件、模锻件、零部件加工等；板材主要用于蒙皮等，用量相对少一些，主要是超导棒材延伸出来的下游产品由七家上市公司消化。Q:国内其他内资企业做军工业是否很难？A:行业存在内部潜规则，不让民企进入军工领域。目前国军标材料在航天价格是130元一公斤，而同样质量的国军标产品在超导价格是430元。若民企介入，会打乱价格体系，损害现有企业利益。国企央企非常抱团，如C919项目会拉国企合作，民企生存靠来料加工挣加工费，得罪“大哥”就难以生存。Q:航空体系中钛材料价格有什么变化，其在整个航空体系材料中占比如何？A:超导的钛材料价格每年象征性降5%，从461元/公斤降到了430元/公斤。钛材料在整个航空体系材料中占比约20% - 25%，主要费用在于后面的热处理、机加、钣金等加工费。Q:在军机或民用航空中，飞机主体机体和发动机里钛合金的使用比例分别是多少，哪个占比更大？A:在飞机结构材料中，钛合金占比较大。如F35的材料占到结构材料的30%-40%，F22占到41%，我国相关飞机能占到35%左右。飞机机体使用钛合金更多，发动机里有单晶叶片、高温叶片、冷端的钛合金底盘等，但占比相对小，高温合金一般占发动机的30%左右，且发动机用钛量逐渐减少，因为未来的高超声速对钛合金不太合适。Q:海洋领域钛合金100%增长主要体现在哪些领域，是从2025年开始放量的吗？A:海洋领域钛合金增长主要体现在深潜器、全代核潜艇、航母、05和052D、055大驱等型号上，这些型号的换热、深海管路、甲板等大量用钛。从2025年开始放量，此前我国因未引进俄罗斯核潜艇技术，只能自主研发，目前中船用量相对较少，若按俄罗斯体系，用量会再翻几倍增长。Q:海洋领域钛合金供应是集中还是分散，主要由哪些企业供应？A:海洋领域钛合金供应较为集中。造船厂如武船、江南造船厂等以马伟明团队为核心进行研发采购。材料供应方面，中船材料研究院（中船重工材料725所）是代表性的，其第八研究室做钛合金，仅今年订单可能超100亿，去年到今年加起来订单超200亿。材料供应主要是宝鸡的民营企业供应中低端材料，大的材料主要由西部钛业、西部材料、宝钛、湖南湘投等供应，像大的杂环、4米5米的大环线、转棒板材等由西部材料供应。Q:海洋领域钛合金的单价和盈利与军工相比如何？A:海洋领域钛合金的价格约为航空领域的一半。例如航空用0.5 - 0.8厚的钛合金底盘，海洋用40厚的钛合金底盘，厚的底盘价格相对便宜。